北京时间2月8日，英伟达以660亿美元的价格正式终止了对芯片设计公司arm的收购，从而结束了为期18个月的监管审查过程。分析人士表示，英伟达和软银集团为该交易设定的18个月审查期之前注定会失败，因为该交易吸引了依赖ARM技术的半导体行业各方的反对。
这笔巨额交易的失败引发了一系列棘手的问题。例如，作为一家独立公司，arm将如何产生足够的现金，以跟上英特尔等竞争对手的步伐，并应对客户对开源技术日益增长的兴趣（arm竞争对手）？
此外，目前尚不清楚软银是否能为arm找到一个新的“退出计划”，其利润可能与“英伟达收购arm交易”一样高？
尽管英伟达的股价最近有所下跌，但在过去一年中，其涨幅仍超过70%。当英伟达宣布以现金和股票的形式收购arm时，该公司对该交易的估值约为400亿美元。如今，这笔交易的规模已超过600亿美元。
软银昨天宣布，他将与arm合作，开始为arm在2023年3月31日结束的财年上市做准备。
然而，考虑到arm的财务状况，软银可能会发现难以收回2016年arm私有化支付的310亿美元。目前，软银对arm的估值仅为240亿美元。
知情人士说，在严重的监管压力下，NVIDIA首席执行官JensenHuang和软银集团首席执行官马萨约西的儿子近几周来几乎每天都在谈判是否要取消这笔交易。
最后，孙正义决定在周二公布新的季度财务报告之前做出决定。
如果你找不到出路，生活就不容易了
如果不出售给英伟达，arm几乎没有其他好的选择。Arm总部设在英国，英国监管机构表示，将Arm出售给另一家外国公司可能会引发国家安全担忧。
也就是说，高通首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙（Cristianoamon）提出的方案也很难实现，即由包括高通在内的arm主要客户组成的财团投资arm。
Arm在芯片行业拥有独特的地位，即同时向多个客户提供知识产权，这些客户之间竞争激烈。这意味着英国或其他国家的反垄断监管机构不太可能让它落入单一芯片公司（arm客户）的控制之下。
出售终止后，arm还任命雷内·哈斯（ReneHaas）为新的首席执行官。哈斯在接受采访时表示，他计划在2023年3月前将该公司上市。哈斯说，arm尚未确定其股票将在哪里上市，是否将整个公司上市，或是否将在上市前联系任何其他投资者。
哈斯说：“我们在云计算和基础设施市场的份额显著增加，在汽车市场的份额也迅速增加。此外，我们拥有在这个市场取得长期成功所需的一切。我们认为arm已经做好了充分准备。”
然而，作为一家独立上市公司，arm的日子并不好过。尽管arm为苹果、谷歌和三星电子等大型科技公司提供关键的知识产权，但该公司的销售额并不高。
截至2021年9月30日的六个月内，ARM仅创造了14亿6000万美元的收入。尽管与去年同期相比增长了56%，但它的收入仍然让大型芯片公司相形见绌。
以英伟达为例，分析师预计其本财年的销售额将达到近270亿美元。更糟糕的是，arm迫切需要更多资金来跟上更大的竞争对手。
在从前首席执行官西蒙·西格斯手中接管arm之前，哈斯负责公司的知识产权部门。他说，近年来，arm在创造现金方面变得更加自律。他还表示，arm已经停止了用于显示和视频芯片的商业芯片技术，并支持在数据中心和其他地方使用更有利可图的计算技术。
哈斯说：“有一种说法是，当arm还是软银的一部分时，我们有一张免费支票，允许我们在不做一系列权衡的情况下奢侈。事实上，arm能够做出这些权衡。”
目前，资金正涌入risc-v生态系统（arm竞争对手，一种基于精简指令集（risc）原则的开源指令集架构（ISA）），风险投资者和大型科技公司为一系列使用该技术的初创企业提供资金，例如sifiveAndestechnology和Ventanamicrosystems。英特尔周一表示，将拨款10亿美元用于risc-v的开发，并计划将risc-v与其专有x86技术结合使用。
对于arm，“这些投资来自哪里？过去，它们来自软银和其他公司；但现在，它们只能来自自己的损益表，这相当具有挑战性，”sifive首席执行官帕特里克·利特尔（Patricklittle）说
然而几位arm客户告诉监管机构，risc-v不太可能在未来7-10年影响市场。
哈斯说，arm相对于risc-v的主要优势在于软件。几十年来，世界上大多数领先的操作系统，包括Linux、Android和windows，都经过了修改，可以在arm上运行。然而，这些操作系统大多还处于起步阶段，或者尚未在risc-v上开发。
哈斯说：“我们有一个非常强大的生态系统和合作伙伴基础。他们为arm生产硅。所以他们与我们合作，帮助我们为生态系统生产产品。我不想贬低risc-v，但我们看到了risc-v带来的增长机会。”
英伟达：可能会影响未来的收购交易
相比之下，英伟达的赌注可能没有arm那么高。这在一定程度上是因为NVIDIA在交易开始时获得了ARM体系结构许可证后，最近推出了一款基于ARM体系结构的数据中心CPU。
研究公司伯恩斯坦的分析师斯泰西·拉斯贡说：“英伟达不需要购买arm。英伟达的股票是‘硬通货’，他们有大量现金。”
不可否认的是，这笔交易的失败确实给英伟达留下了一个“空缺”。该公司首席执行官黄仁勋经常说，他认为数据中心是一个新的基本计算单元，每个数据中心都需要一个CPU。
目前，英伟达在开发GPU市场上处于领先地位。此外，随着以69亿美元收购mellanoxtechnologies，它在网络芯片领域也发挥了强大的作用。
然而，英伟达缺乏CPU业务，基于ARM技术的“grace”处理器有望填补这一空白。
英伟达表示希望明年发布graceCPU。但除了arm，没有其他选择来帮助英伟达开发它。随着交易的取消，英伟达将无法影响芯片的开发速度。
创意战略首席执行官兼首席分析师本·巴贾林表示："目前，唯一可靠和值得信赖的CPU知识产权来自arm。”
目前，英伟达在机器学习芯片市场面临一些新的挑战。例如，谷歌和亚马逊都通过各自的云计算部门推出了竞争性芯片。为了取悦华尔街，英伟达仍需保持增长。
作为全球最大的半导体开发商，英伟达未来的任何收购交易都可能受到严格审查。未来，英伟达可能会在驾驶员辅助系统（DAS）领域进行并购，这也是英伟达收购arm的一个关键原因。
知情人士说，nVidia可能会在未来收购德国芯片公司英飞凌科技（InfineonTechnologies），后者面临的审查可能比arm少。然而，依赖英飞凌芯片的德国汽车业几乎肯定会提出反对意见。
软银：“意外之财”不见了
这笔交易的失败对软银来说纯粹是财务上的。据一位知情人士透露，软银几个月前意识到，这笔交易不太可能完成，但不愿放弃（通过出售arm）获得巨额回报的可能性。
然而，在美国联邦贸易委员会（FTC）去年11月提起诉讼阻止该交易后，其他国家也启动了漫长的审查程序，软银意识到这一“意外之财”永远不会成为现实。
鉴于向另一个买家出售arm面临巨大困难，软银不得不通过IPO（arm）寻求退出。但这种选择的回报可能不会太高。
Arm在去年的一份监管文件中表示，软银曾考虑允许Arm在2019年和2020年上市，但后来放弃了这个想法，因为“市场不会给软银带来必要的投资回报”
分析人士表示，寻求arm上市的决定将打击软银的“愿景基金”，该基金于2017年收购了arm25%的股份。
近年来，软银一直在剥离资产，希望专注于visionfund的风险投资业务，弥补其部分投资的巨大损失。
最近，软银出售了他在美国移动公司sprint和资产管理公司Forressinvestmentgroup的股份，并可能继续出售非核心业务。
